对角套利可以分为两种，第一种是对角牛市套利，第二种是对角熊市套利，上次小编已经说过对角牛市套利了，熊市套利是由买入1手执行价格较高的认购期权和卖出1手执行价格较低的认购期权组成，两者的到期日相同。
对角熊市套利是买入1手较长期的执行价格较高的认购期权和卖出1手较近期的执行价格较低的认购期权。
例如，股票X的现在交易价格为32元，这时有两个认购期权的价格如下:
执行价格为30元的3月份到期的股票X的认购期权(X购3月30)的权利金为300元;
执行价格为 35元的6月份到期的股票x的认购期权(X购6月35)的权利金为150元。
投资者卖出1手执行价格为30元的3月份到期的股票x的认购期权(X购3月30),同时买入1手执行价格为35元的6月份到期的股票x的认购期权(X购6月35)，这样就用150元的信用建立了一手对角熊市套利。
如果标的股票的价格，在近期的3月份到期的认购期权到期之前，出现了下跌，这手对角熊市套利就可以盈利。例如，如果标的股票的价格在近期期权到期时，下跌到29元，卖出的认购期权就会无价格过期，而执行价格为35元的6月份到期的股票x的认购期权(X购6月35)仍有价值，价值为50元。
因此，执行价格为30元的3月份到期的股票x的认的期权(X购3月30)就会盈利300元而执行价格为35元的6月份到期的股票X的认购期权(X购6月35)亏损100元，这样总盈利为200元。
与普通的熊市套利一样，这个头寸的风险是在上行方向。如果标的股票的价格大幅上涨，两手期权都处于持平，但这个套利的跨度就会扩大到500元，由于最初的信用是150元，这样就会亏损350元。
投资者建立一手对角熊市套利的原因，不是为了对角效果所产生的下行方向的许多优势，具体原因是他有机会可以实质性地降低成本，来拥有这手执行价格为35元的6月份到期的股票X的认购期权(X购6月35)即长期的认购期权。
买入1 手执行价格为35元的6月份到期的股票X的认购期权(X购6月35)，要付出150元，而卖出1手执行价格为30元的3月份到期的股票X的认购期权(x购3月30),则可以收到300元权利金。如果投资者在3月份期权到期后，可以从3月份到期的看涨期中获利150元，这样他就可以弥补在6月份认购期权上的成本。于是他就可以等着标的股票的价格上涨，如果真的上涨了，投资者就可以得到无限制的盈利。如果没有出现上涨，他也不会有任何损失。
总之，投资者用信用建立一手对角熊市套利时，总是存在他可以免费拥有一手认购期权的可能性，也就是说，从卖出的近期认购期权得到的盈利可能等于或超过最初在天人认购期权上的成本，这是一个有相当吸引力的头士，如果卖出的盈利可以李现。那么，一旦标的股票的价格出现大幅度的上涨，这个头寸的盈利就相当可观了。
50ETF期权关于对角牛市套利就介绍到这里，大家如果想详细了解更多关于50ETF期权的内容，可以阅读“期权的平价套利是什么?要怎么操作?”，想要开户的朋友也可以关注我们上证50ETF期权盈微信公众号或者咨询客服。
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