到期日，是指期权合约可供交易的最后一个交易日。基于期权多维定价和行权制度，到期日的期权价格变化相对复杂，而这也赋予交易者某些特殊的交易机会。很多投资者都会抓住末日轮的尾巴来恨赚一笔，那么在到期日的时候有哪些投资机会呢?
一、买入被低估的实值认购期权或卖出被高估的实值认沽期权
买入被低估的实值认购期权并参与行权，或卖出被高估的实值认沽期权并参与行权，为行权套利策略的利润根本来源，其间存在的现券价格波动风险，可以通过做空现货或期货的方式进行对冲。
为了提高套利精准度和可操作性，通常需要借助计算机程序捕捉套利机会并实施，这使得机构投资者成为行权套利的主要参与者。
二、卖出虚值期权
到期日收盘时，任何期权的时间价值都将消失殆尽，并且随着到期时间的临近，时间价值衰减速率加快，这是由期权定价理论所决定的。对于虚值期权，表现为到期日价格“归零”。换句话说，当卖出虚值期权时，只要收盘时依然为虚值期权，便可赚取权利金。
该策略的风险在于，随着虚值程度的加深，期权权利金非常低，一旦价格反转，很可能遭遇巨大损失，可谓得不偿失。比较稳妥的做法是参考波动率，当隐含波动率处于历史较高水平时，卖出期权潜在收益高，价格“归零”交易更具价值。
这类交易需要特别注意两点，一是不可在到期日重仓卖出大量期权，避免招致大额亏损;二是由于权利金极低，奢求过高的收益率是不现实的。
另外，在尝试卖空平值和浅虚值期权(这类期权权利金较高)时，可以每隔一段时间进行Delta中性对冲，以规避价格风险，从而较为稳定地赚取时间价值。这种方式的缺点在于，对对冲理论和能力要求都较高。
三、买入平值期权
到期日平值期权Gamma值很大，表明标的资产的波动能够轻易带来期权价格的变动。因此，更为推荐的是买入期权交易，尤其是平值附近期权，其优势体现在两个方面，一方面是权利金低廉，亏损成本可承受;另一方面是这类头寸Gamma值足够大，导致期权价格对标的波动非常敏感，标的资产的小幅波动能够引起期权价格的显著变化。
一旦遭遇盘整行情，该策略胜率大大降低，只投入小部分资金买入期权是降低风险的最佳方式。此外，作为短期交易，尽量以平值或浅虚值期权构建，当有较大收益产生时候，尽快结束交易，以免带来额外风险。
虽然这些投资机会都可以给投资者带来可观的收益，同样在末日轮当中也存在着一定的风险。所以投资者在参与交易时也要做好风险控制。更多相关内容可以阅读上证50ETF期权合约到期日要做什么?更多50ETF期权相关资讯，可持续关注期权记财经网带来的内容。
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