广发期权:窄震收跌 隐波继续下行
原标题:2020年4月14日期权投资资讯——窄震收跌,隐波继续下行
一、统计数据
二、期权市场点评
说明:本段通过隐波微笑曲线来描述期权市场的情绪,而非对于市场的涨跌判断。期权市场情绪的偏多或偏空,不可直接用于期权交易做多或做空,但可据此构建更有利的仓位。
三、今日期权策略思考
1)长线期权策略
策略名称
| 备兑
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标的
| 510050.SH
| 510300.SH
| 159919.SZ
|
建仓时间
| 18年10月22日
| 19年12月31日
| 19年12月31日 |
建仓观点
| 目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。 | 长线看好标的,备兑平滑持仓盈亏
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今日点评
| 持有
| 持有 | 持有 |
风险揭示
| 备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
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策略说明
| 本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
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2)日间期权策略
标的 | 510300.SH | 159919.SZ
| 510050.SH
|
建仓时间 | 2020年3月2日
| 2020年3月13日 | |
建仓观点 | 上周五隐波和skew双升高,触发买入认沽比率价差上线,初始delta中性略多。后续看隐波难以高位维继以及skew负偏减轻。
| 昨夜全球大熔断,黄金一度与美国同跌,VIX飙到75+,全球恐慌。预期国内不会复制美股走势,恐慌砸出的坑是入场时点。卖出认沽上线。若卖出成交,收盘前回买保护过周末。
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过往调整
| 2020年3月9日 择机增仓买入比率认沽,依旧建议新增delta中性略多。 2020年3月10日 考虑继续增仓买入比率认沽,delta中性略多。 2020年3月13日 标的继续下探,以隐波40为限,增开卖出比率认沽,delta中性略多。 2020年3月16日 降低仓位 2020年3月17日 若盘中隐波飙涨,增卖3月虚沽,收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购,调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸,增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨,或隐波今日依旧不跌,增卖认购;否则收盘前增买认沽 2020年3月31日 昨日标的下探缺口,未能补上,若保护持仓未离场者,今日建议尽早处理掉。 2020年4月3日将持仓中深虚认沽义务方上移,改成轻虚。若比率认沽的义务仓已经转为平值,也上移去轻实值合约。整体delta收盘保持中性过小长假。 2020年4月7日 今日预期隐波和微笑将重新回落,交易调整上建议增卖虚值认沽。 2020年4月8日 部分止盈,整体减仓50% 2020年4月10日增卖虚值认沽,持有略多方向性敞口过周末。
| 2020年3月16日
若认购出现追涨,建议增卖虚购。 收盘维持delta中性略多 2020年3月17日 若盘中隐波飙涨,增卖3月虚沽,收盘前回买4月认沽保护。 2020年3月18日 增卖3月虚值认购,调节持仓delta 2020年3月20日逐步了结3月卖出认购头寸,增卖4月虚值认沽。 2020年3月23日 了结3月义务仓 2020年3月27日 如果微笑右端出现追涨,或隐波今日依旧不跌,增卖认购;否则收盘前增买认沽。 2020年3月31日 昨日标的下探缺口,未能补上,若保护持仓未离场者,今日建议尽早处理掉。 2020年4月3日将持仓中深虚认沽义务方上移,改成轻虚。若比率认沽的义务仓已经转为平值,也上移去轻实值合约。整体delta收盘保持中性过小长假。 2020年4月7日 今日预期隐波和微笑将重新回落,交易调整上建议增卖虚值认沽。 2020年4月8日 部分止盈,整体减仓50% 2020年4月10日增卖虚值认沽,持有略多方向性敞口过周末。
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今日点评 | 昨日标的震荡收跌,隐波继续下行,持仓和增买的实沽均增获得正收益。今日继续持有。
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风险揭示 | 若是静态的买入比率认沽价差,以目前的skew来看,除非大跌,则都有盈利空间,多少差异而已。最差情况是标的继续大幅杀跌,则静态持仓将亏损无限。
| 卖方交易,潜在亏损无限。需及时盯盘,控制好仓位。
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四、聊天板块
昨日,三标的继续窄震收跌,隐波下跌,微笑回摆,期权市场看跌情绪减弱。目前的隐波显著低于30日历史波动率(8个大点左右),如果标的未来10个交易延续近三日的波动水平,那么30日历史波动将跌至22附近,才会与眼下的隐波相当。而十个交易日对应正好两周,来到4月底附近,在此之际呢,应该会有大量的年报和一季报披露,甚至不排除两会召开。基于此呢,隐波这边,我初步认为低于16~18或难以为继。但,也提醒,缩量寻底阶段,隐波可以持续低位震荡。昨夜,美股涨跌不一,A50期货微涨0.23%,今日开盘影响不大。
最后放一个截图,下面展示的沪市300ETF期权4月平值附近的4个认沽合约,昨天沪市300ETF收跌-0.56%,但这四个认沽中,只有右下角的实值4月沽3.8收阳线。所以隐波跌势中,交易方向,买还是卖,选哪个,很重要。同时也来印证一下,昨天在日间策略“今日点评”里写的“增买偏实认沽调节持仓”。
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