期权的Vega值，简称V，波动率对期权价格的影响，表示当标的股票波动率变化一个百分点时期权价格的变化值。

　　在期权市场上，Vega值是正数，因为当相关标的股票的价格大幅增加时，持有期权合约行权的可能性和收益会增加，期权价格会同时上升。对于相同到期月份的期权，在虚值、平值及实值的期权中，平值期权的Vega值最大，原因在于标的股票价格稍许变动即可能使平值期权变为实值期权，使持有者获利。

　　至于虚值(实值)期权，较小的波动率变动可能不足以使期权变为实值(虚值)，所以这些期权价格对于标的股票价格波动率的敏感度比较弱，尤其是深度虚值或实值期权，它们的Vega值很小，标的股票价格的波动率需要大幅上升，才会使得虚值或实值期权的价格有所增加。

　　(1) Vega与认购期权关系

　　例如，标的股票的交易价格是50元，9月份到期执行价格为50元的认购期权的权利金为725元。假如短期利率为5%，离9月份到期还有3个月。有了这些信息，投资者就可以知道该9月到期执行价格为50元的认购期权的隐含波动率是70%。

　　这个波动率是比较高的，因此投资者可以得出结论:该标的股票是一个高波动率的股票。如果隐含波动率上升到71%，期权价格会是多少呢?

　　使用一个模型， 投资者可以发现，如果发生这样的情况，9月份到期执行价格为S0元的认购期权，从理论上来说，价格应该是735元。因此，该期权的Vega就是0.10.也就是说，当波动奉增加1个百分点，该期权的价格就增加10元。从725 元变成735元。

　　如果隐含波动率不是增加，而是减少呢?同样，投资者可以利用这个模型来决定期权价格的变化。在这种情况下，使用69%的隐含波动率并保持其他因素不变，期权的理论价值就会是715元，同样是0.10的价格变化。

　　通过上述的例子，可以看出，如果隐含波动率增加，认购期权的价格也会增加:如果隐含波动率降低，期权的价格也会降低。因此，认购期权的价格与其隐含波动率之间有着直接的关系。

　　(2) Vega 与认沽期权关系

　　例如，标的股票的交易价格是50元，9月份到期执行价格为50元的认沽期权的权利金为660元。假如短期利率为5%，离9月份到期还有3个月。有了这些信息，投资者就可以知道该9月到期执行价格为50元的认沽期权的隐含波动率是70%.

　　如果隐含波动率上升到71%，这时9月份到期执行价格为50元的认沽期权的价值就会是670元，即该期权的Vega就是0.10，也就是说，当波动率增加1个百分点，该期权的价格就增加10 元。

　　如果隐含波动率下降到69%，这时9月份到期执行价格为50元的认沽期权的价值就会是650元，即该期权的Vega就是0.10，也就是说，当波动率减少1个百分点，该期权的价格就减少10元。

       事实上，条款相同的认购期权和认沽期权的Vega是相同的。

　　(3) Vega与标的股票的价格关系

　　例如，我们假设隐含波动率为70%，时间为3个月，执行价格为50元，利率5%这些因素都不变，变化是标的股票的价格。

　　(4) Vega与时间的关系

　　例如，我们假设隐含波动率为70%，标的股票的价格为50元，执行价格为50元，利率为5%，这些因素都不变，变化是时间的消逝，随着时间的消逝，不仅可以导致认购期权价格的下降，也会造成Vega值的下跌。

　　当然，这是合理的，因为投资者不应该指望隐含波动率的上升会在这样一个期限 非常短的期权上产生多大的影响，至少这样的影响不会比它结束一个长期期权所产生的那么大。

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