关于如何选取套保比例这个问题放到期权现实里，其实也好理解，无非就是让我们的资金在一个可控的安全区间之内，接下来我们就来说如何选取套保比例呢？

　　只要市场存在买卖价差，Gamma的存在会使得当头寸分别以买价和卖价进行估计时，Delta会有所不同。其实可以理解哪怕标的价格不变，Delta仍然会变。其实在这个时候就会出现期权交易关键问题：如何实现有效且低成本的对冲(不仅对于此处讨论的期权套保)。

　　这是因为我们在进行对冲的情况下，它的实施实质原本就是在降低风险以及成本之间权衡，对于理论模型的结果，而使结论缺乏指导意义包括BS公式在内的基于模型推导的结论。模型价值不在于精确的结论，而在于其提供的思想框架。通过这样的方法我们就可以非常清楚地知道自身希望更多还是更少风险、是否属于风险厌恶型，就足以指导实践。

　　以Leland考虑交易成本的模型为例，计算经成本调整后的期权多头头寸以及空头头寸的波动率，且两者并不一致。未必会精确使用Leland的结果来确定对冲策略，Leland的结论重要。Leland的结论对市场观察到的多头与空头的对冲要区别对待这一现象予以了证明，空头的Delta对冲带(对冲带指在考虑成本的条件下，对于空头头寸对冲需要相对更为保守。

　　多头头寸的对冲交易者与空头头寸的对冲交易者所观察到的波动率水平是不一致的。当标的价格走高时，将标的价格推的更高(以卖出价(askprice)执行交易，而卖出标的的一方(gamma多头的对冲交易者倾向于卖出标的)将以比当前最高报价稍低的买入价(bidprice)执行交易，Leland的结论给出了进行交易前，需要了解有多少利润会消耗在累积的Delta对冲上。得到了在交易成本存在的情况下，由BS公式所得到的完美对冲头寸量是需要调整的这一重要结果，即Delta以S型调整后的Delta为中心。

　　以上即是关于如何选取套保比例的分析，如果想要了解更多相关信息欢迎关注期权记财经网。还有更多有效信息等着你。

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